Thị trường tài chính Việt Nam đã trải qua nhiều biến động và thử thách trong những năm qua, và hành trình của Dragon Capital là một trong những câu chuyện đầy cảm hứng về sự kiên trì và bền vững. Thành lập vào năm 1994, khi thị trường chứng khoán vẫn còn là một khái niệm mơ hồ tại Việt Nam, Dragon Capital đã bắt đầu với số vốn khiêm tốn 30.000 USD và chỉ 13 nhân viên.

Ông Trần Thanh Tân, Phó Chủ tịch và là một trong những người sáng lập Dragon Capital, đã chia sẻ về hành trình dài của công ty, từ những khó khăn ban đầu đến những kỷ niệm vui và thú vị. Quay trở lại năm 1994, Việt Nam bắt đầu mở cửa và thị trường tài chính đang trong giai đoạn hình thành. Dragon Capital ra đời với niềm tin rằng Việt Nam sẽ có một thị trường tài chính phát triển mạnh mẽ.

Trải qua nhiều biến cố lớn như khủng hoảng tài chính Châu Á năm 1997, Dragon Capital đã quyết định không rút vốn và tiếp tục đầu tư vào thị trường Việt Nam. Quyết định này đã giúp công ty có cơ hội phát triển mạnh mẽ hơn và trở thành một trong những định chế tài chính lớn và bền vững nhất tại thị trường vốn Việt Nam.

Ông Trần Thanh Tân cho biết rằng yếu tố quan trọng nhất trong hành trình của Dragon Capital là sự kiên trì, kỷ luật và đồng lòng. Ông cũng nhấn mạnh rằng để thành công, nhà đầu tư cần phải có sự hiểu biết và kỷ luật trong đầu tư. Việc đưa ra quyết định đầu tư thông minh và quản lý rủi ro hiệu quả đã giúp Dragon Capital đạt được nhiều thành công trên thị trường.

Khi nói về tương lai của thị trường tài chính Việt Nam, ông Trần Thanh Tân cho biết rằng Dragon Capital đang chuẩn bị cho sự chuyển giao và hy vọng rằng thế hệ trẻ sẽ mang đến điều khác biệt và mới mẻ trong 10 năm tới. Công ty đã đạt được nhiều thành công với quy mô tài sản quản lý gần 6 tỷ USD và đang chuẩn bị cho sự chuyển giao với đội ngũ kế nhiệm sẵn sàng tiếp tục dẫn dắt công ty.

Với hành trình hơn 25 năm hoạt động, Dragon Capital đã chứng minh rằng sự kiên trì, kỷ luật và đồng lòng là những yếu tố quan trọng để đạt được thành công trên thị trường tài chính. Công ty tiếp tục là một trong những định chế tài chính hàng đầu tại Việt Nam, và hy vọng rằng thế hệ trẻ sẽ tiếp tục mang đến những điều mới mẻ và khác biệt cho thị trường trong tương lai. Dragon Capital đang tiếp tục hành trình của mình, đóng góp vào sự phát triển của thị trường tài chính Việt Nam.

Ngày 23/7/2025, Hội đồng Tiêu chuẩn Thị trường Tài chính (Financial Markets Standards Board – FMSB) đã chính thức công bố dự thảo Tuyên bố Thực hành Tốt (Statement of Good Practice – SoGP) liên quan đến khuôn khổ giao dịch không được ủy quyền trong lĩnh vực minh bạch thị trường. Đây là một bước tiến quan trọng trong nỗ lực nâng cao tính minh bạch và hiệu quả trong các thị trường tài chính bán buôn.

Được thành lập vào năm 2015 theo khuyến nghị của Đánh giá Thị trường Công bằng và Hiệu quả của Vương quốc Anh, FMSB đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy các tiêu chuẩn và hiệu quả trong lĩnh vực tài chính. Trong thời gian qua, FMSB đã phát triển một hệ thống tiêu chuẩn và SoGP toàn diện, tập trung vào những lĩnh vực mà các công ty thành viên nhận thấy có sự thiếu rõ ràng trong quy trình thị trường, tiêu chuẩn hành vi chưa rõ ràng hoặc có bằng chứng về hành vi không phù hợp dẫn đến kết quả không mong muốn cho khách hàng, đối tác hoặc thị trường.

Dự thảo SoGP về giao dịch không được ủy quyền trong lĩnh vực minh bạch thị trường mà FMSB công bố lần này có ý nghĩa đặc biệt. Mục tiêu chính của tài liệu này là hỗ trợ các công ty trong ngành tài chính trong việc ngăn chặn hoặc giảm thiểu rủi ro liên quan đến hoạt động giao dịch không được ủy quyền. Qua đó, FMSB kỳ vọng sẽ nâng cao tính minh bạch, giảm thiểu rủi ro và nâng cao tiêu chuẩn đạo đức trong thị trường tài chính bán buôn.

FMSB hiện đang mở cửa nhận ý kiến đóng góp từ các bên liên quan về dự thảo SoGP này. Thời gian góp ý kéo dài đến ngày 15/9/2025. Việc mời gọi ý kiến đóng góp thể hiện cam kết của FMSB trong việc đảm bảo rằng các hướng dẫn và tiêu chuẩn được ban hành phù hợp với nhu cầu thực tế của thị trường và mang lại lợi ích thiết thực cho các thành viên thị trường cũng như các bên liên quan.

Qua dự thảo SoGP này, FMSB không chỉ hướng đến việc thiết lập một khuôn khổ vững chắc cho giao dịch ủy quyền mà còn muốn tạo ra một môi trường thị trường tài chính minh bạch và hiệu quả hơn. Sự tham gia và đóng góp của các chuyên gia, doanh nghiệp và các bên liên quan sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc hoàn thiện các hướng dẫn, từ đó góp phần vào sự phát triển lành mạnh và bền vững của thị trường tài chính.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã chính thức vượt mốc 1.500 điểm trong phiên giao dịch ngày 18-7-2025, quay trở lại vùng đỉnh lịch sử từng thiết lập trong giai đoạn 2021-2022. Đà tăng trưởng này được dẫn dắt bởi dòng tiền đồng thuận từ cả trong nước và quốc tế, phản ánh kỳ vọng lớn vào triển vọng kinh tế vĩ mô và diễn biến tích cực của thị trường trong thời gian tới.

Hành trình đầy thách thức của thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua một năm 2022 đầy khó khăn, với sự sụt giảm mạnh do cú sốc từ xung đột địa chính trị và chính sách tiền tệ thắt chặt toàn cầu. Khủng hoảng trái phiếu doanh nghiệp, sự kiện SCB và làn sóng rút ròng mạnh từ khối ngoại đã khiến VN-Index lao dốc xuống mức thấp 873 điểm. Tuy nhiên, bước sang giai đoạn 2023-2024, thị trường đã dần ổn định với xu hướng nới lỏng tiền tệ trở lại. Chính phủ tích cực triển khai các giải pháp hỗ trợ hồi phục kinh tế đã giúp cải thiện tâm lý nhà đầu tư và chỉ số dần hồi phục.

Tuy nhiên, sóng gió lại xuất hiện trong nửa đầu năm 2025 khi có thông tin về việc Mỹ sẽ áp thuế lên hàng hóa Việt Nam. Điều này đã khiến VN-Index giảm sốc hơn 250 điểm chỉ trong một tuần. May mắn là thị trường đã từng bước hồi phục sau khi Mỹ tạm hoãn áp thuế để đàm phán. Đến đầu tháng 7, thông tin sơ bộ ban đầu về việc Mỹ sẽ giảm mạnh thuế cho Việt Nam đã trở thành chất xúc tác mạnh mẽ giúp thị trường bứt phá lên vùng 1.500 điểm. Dòng tiền bị nén trước đó đã được giải phóng, kết hợp với kỳ vọng lớn vào chính sách vĩ mô và định hướng tái cơ cấu kinh tế, tạo nền tảng cho một chu kỳ tăng trưởng mới.

Một điểm đáng chú ý trong đợt tăng lần này là sự trở lại mạnh mẽ của khối ngoại. Sau giai đoạn bán ròng kéo dài từ năm 2023 đến nửa đầu năm 2025, khối này đã bất ngờ đảo chiều mua ròng mạnh hơn 12.700 tỷ đồng chỉ trong nửa đầu tháng 7-2025. Điều này phản ánh sự thay đổi rõ nét trong kỳ vọng đầu tư. Sự đảo chiều này đến sau khi Việt Nam và Mỹ đạt được thỏa thuận sơ bộ ban đầu về thuế quan với mức thuế tương đối thấp. Bên cạnh đó, tình hình vĩ mô trong nước tiếp tục duy trì tích cực và khả năng thị trường được nâng hạng ngày càng cao.

Dòng tiền từ các quỹ ETF, nhà đầu tư chủ động và dòng vốn qua P-Notes đang tích cực giải ngân trở lại, đặt niềm tin vào một chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường Việt Nam. Những yếu tố đặc biệt tạo nên ‘cú vượt vũ môn’ lần này là đà tăng của thị trường hiện nay được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố thuận lợi từ cả trong nước lẫn quốc tế. Ở bên ngoài, rủi ro địa chính trị và bất ổn thương mại đang dần được xoa dịu, trong khi chính sách tiền tệ toàn cầu có xu hướng nới lỏng hơn.

Tâm lý nhà đầu tư quốc tế cũng bắt đầu tích cực hơn, dòng vốn có xu hướng quay lại các nước đang phát triển, chuẩn bị cho một chu kỳ đầu tư mới. Một yếu tố khác là sự giải phóng của dòng tiền lớn sau thời gian chờ đợi kết quả thuế quan. Trong quá trình đàm phán, nhiều dòng vốn lớn đã buộc phải tạm ngưng giải ngân, chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn. Khi Việt Nam và Mỹ đạt được thỏa thuận sơ bộ ban đầu với mức thuế tương đối thấp so với trước đây và với các quốc gia khác, những dòng vốn này nhanh chóng được giải phóng.

Kinh tế Việt Nam tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng tích cực và được dự báo sẽ còn tăng trưởng cao hơn nữa trong thời gian tới, nhờ các chính sách cải cách mạnh mẽ. Kỳ vọng nâng hạng thị trường đang trở thành động lực quan trọng, thu hút dòng tiền cả trong và ngoài nước.

Dù bối cảnh vĩ mô đã cải thiện và tâm lý thị trường tích cực hơn, nhưng đà tăng nhanh hiện nay phần nào phản ánh sức ép giải ngân của dòng tiền lớn sau thời gian dài chờ đợi. Nhà đầu tư cần lưu ý về khả năng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất cao lâu hơn dự kiến, gây áp lực lên tỷ giá và mặt bằng lãi suất trong nước. Dòng tiền sau giai đoạn tăng mạnh sẽ có một phần dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu đầu cơ, tiềm ẩn nguy cơ tạo bong bóng và điều chỉnh sâu do thiếu nền tảng cơ bản hỗ trợ.

Thị trường chứng khoán Việt Nam gần đây đã chứng kiến sự biến động đáng kể trước đề xuất sửa đổi Luật Thuế Thu nhập cá nhân của Bộ Tài chính. Đề xuất đáng chú ý nhất là việc áp dụng mức thuế suất 20% trên thu nhập từ việc bán chứng khoán, sau khi trừ đi giá mua và chi phí liên quan. Đây không phải là một phương án mới, vì nó đã được quy định trong Luật Thuế Thu nhập cá nhân năm 2007. Tuy nhiên, do các vướng mắc trong thực thi, từ năm 2015, luật thuế đã thống nhất chuyển sang phương pháp đơn giản hơn, với việc thu thuế 0,1% trên giá trị mỗi lần giao dịch.

Vậy, việc áp thuế mới này sẽ có tác động như thế nào đến thị trường chứng khoán Việt Nam? Liệu thị trường tài chính Việt Nam có thể đạt được sự cân bằng và phát triển bền vững với hai “chân” chính là ngân hàng và chứng khoán, khi mà chính sách thuế có nguy cơ làm giảm sức hấp dẫn của thị trường chứng khoán?

Đề xuất áp thuế 20% trên lãi chứng khoán đã tạo ra nhiều ý kiến trái chiều trong giới đầu tư và chuyên gia. Một mặt, nhiều người ủng hộ đề xuất này vì cho rằng nó sẽ giúp đảm bảo công bằng trong thu nhập giữa các nguồn đầu tư khác nhau, bao gồm cả chứng khoán và các nguồn thu nhập khác.

Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, không ít chuyên gia và nhà đầu tư lo ngại rằng việc đánh thuế trực tiếp trên lợi nhuận sẽ làm giảm sức hấp dẫn của chứng khoán Việt Nam. Họ cho rằng sự thay đổi đột ngột này có thể giảm động lực giao dịch, đặc biệt là trong số các nhà đầu tư ngắn hạn.

Thực tế, thị trường tài chính Việt Nam đang đối mặt với một thách thức lớn khi mà thị trường vốn vẫn còn hạn chế. Trong các chiến lược phát triển thị trường tài chính, cơ quan quản lý đã nhiều lần nhấn mạnh rằng thị trường tài chính muốn vững mạnh phải có hai “chân” chính là thị trường tiền tệ và thị trường vốn. Tuy nhiên, sau gần 30 năm xây dựng, thị trường vốn Việt Nam vẫn còn hạn chế, trong khi hệ thống ngân hàng thương mại đang gánh vác phần lớn vai trò cung ứng vốn cho nền kinh tế.

Người Việt Nam hầu như ai cũng sở hữu ít nhất một tài khoản ngân hàng, nhưng tỷ lệ người dân đầu tư chứng khoán còn rất khiêm tốn. Hiện cả nước có khoảng 10 triệu tài khoản chứng khoán, tương đương 10% dân số. Điều này cho thấy thị trường chứng khoán vẫn còn nhiều tiềm năng phát triển, nhưng cũng đặt ra thách thức về việc làm thế nào để thu hút更多 nhà đầu tư tham gia vào thị trường.

Có nhiều nguyên nhân dẫn đến tình trạng này, nhưng một yếu tố quan trọng là thói quen và tâm lý của nhà đầu tư cá nhân. Từ trước đến nay, người dân gửi tiết kiệm ngân hàng vừa an toàn, lãi suất ổn định lại không phải đóng thuế thu nhập cá nhân trên tiền lãi. Nếu chính sách thuế chứng khoán mới được thông qua như đề xuất hiện nay, mặc dù có thể giúp thị trường chứng khoán Việt Nam tiệm cận gần hơn với các thông lệ quốc tế, nhưng cục diện so sánh giữa kênh đầu tư và kênh tiết kiệm ngân hàng sẽ thay đổi đáng kể.

Cụ thể, giả sử lãi suất tiền gửi tiết kiệm duy trì không chịu thuế, còn đầu tư chứng khoán phải chịu thuế 20% trên phần lãi, thì ưu thế lợi nhuận sau thuế nghiêng hẳn về gửi tiết kiệm trong nhiều trường hợp. Điều này có thể dẫn đến một “bước lùi” của thị trường chứng khoán.

Đề xuất thuế chứng khoán 20% trên phần lãi đang đặt thị trường tài chính Việt Nam trước một ngưỡng cửa lựa chọn quan trọng. Một mặt, chính sách thuế mới hứa hẹn tính công bằng và tiệm cận thông lệ quốc tế. Mặt khác, nếu không thận trọng, nó có thể trở thành bước lùi cho mục tiêu phát triển thị trường vốn.

Để làm được điều này, các cơ quan quản lý nên tính đến lộ trình thực hiện phù hợp. Đặc biệt, có thể xem xét miễn hoặc giảm thuế cho một số sản phẩm cần khuyến khích, chẳng hạn như quỹ đầu tư dài hạn, đặc biệt là quỹ mở trái phiếu. Điều này sẽ giúp khuyến khích sự phát triển của thị trường vốn và tạo ra các cơ hội đầu tư mới cho nhà đầu tư.

Tóm lại, câu chuyện thuế chứng khoán 20% không chỉ là bài toán thu ngân sách, mà còn là phép thử đối với tầm nhìn phát triển thị trường tài chính Việt Nam. Một quyết sách nếu thiếu cân bằng có thể khiến thị trường mãi “đi khập khiễng” với “chiếc chân” ngân hàng quá tải.

Trong lĩnh vực tài chính, thuật ngữ “Bullish” được sử dụng rộng rãi để mô tả xu hướng tăng giá trên thị trường, đặc biệt phổ biến trong chứng khoán. Khi thị trường bước vào giai đoạn Bullish, điều này ám chỉ rằng giá cổ phiếu đang trên đà tăng và các nhà đầu tư tin rằng xu hướng này sẽ tiếp tục trong tương lai. Thuật ngữ này phản ánh tâm lý lạc quan của thị trường khi các nhà đầu tư sẵn sàng mua vào với kỳ vọng lợi nhuận sẽ tăng trưởng khi giá tiếp tục tăng.

Thị trường Bullish thường được phân loại thành hai loại: Bullish ngắn hạn và Bullish dài hạn. Bullish ngắn hạn được hiểu là trạng thái thị trường có xu hướng tăng giá trong thời gian ngắn, thường kéo dài từ vài giờ đến vài ngày. Mặt khác, Bullish dài hạn mô tả trạng thái giá cả trên thị trường tăng ổn định trong thời gian dài hơn, thường tính bằng tuần, tháng hoặc thậm chí hàng năm. Việc phân loại này giúp nhà đầu tư có cái nhìn tổng quan và đưa ra chiến lược phù hợp với từng giai đoạn thị trường.

Để nhận biết thị trường Bullish, nhà đầu tư có thể dựa vào các đặc điểm sau: giá cổ phiếu tăng liên tục, nhu cầu mua vào vượt trội so với nhu cầu bán ra, các chỉ báo kỹ thuật xác nhận xu hướng tăng, dòng tiền chảy mạnh vào thị trường và thông tin tích cực từ truyền thông. Những yếu tố này thường đi kèm với một thị trường đang trong xu hướng tăng.

Một chu kỳ Bullish thường trải qua ba giai đoạn chính: Khởi động, Thịnh vượng và Suy thoái. Giai đoạn khởi động là lúc xu hướng tăng bắt đầu hình thành, khi giá cổ phiếu có những cú tăng nhẹ. Giai đoạn thịnh vượng là giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ nhất khi tâm lý lạc quan lan tỏa khắp thị trường. Cuối cùng, giai đoạn suy thoái xuất hiện khi thị trường bắt đầu chững lại và các dấu hiệu suy yếu dần xuất hiện. Hiểu được các giai đoạn này giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt.

Chiến lược giao dịch hiệu quả trong thị trường Bullish bao gồm việc nhận biết thị trường giá tăng để có cách giao dịch phù hợp, lựa chọn thời điểm vào lệnh thông minh, đặt lệnh dừng lỗ đúng chỗ, chốt lời đúng lúc và ưu tiên lệnh Long. Bên cạnh đó, nhà đầu tư cần phải phân tích kỹ lưỡng để nhận diện đúng thị trường Bullish và tránh các rủi ro tiềm ẩn.

Một số mô hình nến Bullish phổ biến mà nhà đầu tư cần biết bao gồm: Bullish Engulfing, Bullish Kicking, Bullish Piercing Line và Bullish Counterattack Line. Các mô hình này đóng vai trò quan trọng trong việc xác định thời điểm đảo chiều từ giảm sang tăng, hỗ trợ nhà đầu tư trong việc đưa ra quyết định mua/bán.

Tóm lại, Bullish là một trong những xu hướng quan trọng nhất trên thị trường tài chính. Việc hiểu rõ các dấu hiệu nhận biết thị trường Bullish, nắm bắt đúng thời điểm vào – ra lệnh và biết cách kiểm soát cảm xúc sẽ giúp nhà đầu tư tối ưu hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro. Đối với những ai muốn tham gia thị trường tài chính, việc nghiên cứu và tìm hiểu về các xu hướng như Bullish là bước đầu tiên quan trọng để thành công.